ChainCatcher 消息，加密分析师 Darkfost 在 X 平台发布链上指标解读，通过币时经济学核心指标 TMM（真实市场均值）与 AVIV 比率研判当前比特币场内持仓盈亏结构。TMM 指标剔除长期未转移、部分永久丢失的休眠比特币，仅统计市场活跃筹码的平均持仓成本，当前数值约 76,700 美元，该位置已成为明显价格阻力，5 月行情中价格触及此处便出现大量投资者保本离场。 配套 AVIV（活跃价值 / 投资者价值）比率当前徘徊于 0.8，处于估值折价区间，代表全体活跃 BTC 投资者平均浮亏 20%。回顾历史熊市底部，该指标曾下探 0.5 至 0.6，对应投资者亏损 40%-50%，本轮亏损幅度尚未达到极端熊市级别。 分析师同时指出，即便本轮周期大量机构资金、比特币 ETF 入场注入巨额流动性，比特币依旧遵循自身周期规律，短期不必等待指标跌至历史极端低位才会迎来反弹，但需正视当前场内筹码大面积亏损的承压环境。
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